2008年上半年，国际经济环境错综复杂，中国经济遭受冲击。这使通胀水平不断攀升，又使经济放缓迹象日益明显。因此，下半年通胀高企和增长放缓将成为中国经济的主基调，宏观调控可能被赋予更多的“灵活性”。
防止滞胀应放在突出的位置
通胀高企和经济增长放缓，是一个向“滞胀”方向发展的经济现象。滞胀，是经济停滞和通货膨胀并存的一种经济现象。这是一国经济中最坏、最为严重、最为恶化的一种经济现象。导致的后果相当严重，对经济及社会各方面的影响相当严重———一旦一个国家陷入滞胀泥潭，治理难度非常大，蔓延时间非常长。按照经济发展的一般规律，经济停滞和通货膨胀是一个相对立的概念：一般情况下，通货膨胀必然导致经济发展过热、过快，相反，经济发展过快、过热，都不同程度存在一定通货膨胀。而经济停滞，一般伴随着物价水平过低，消费不振，内需不足的情况。如果是前者，那么，货币调控工具一般采用加息等手段回笼流动性，抑制经济过热、通货膨胀；如果是后者，一般采取减息等货币工具刺激经济增长，启动内需。但是，如果出现滞胀，情况就复杂了，由于相背离的两个经济现象交织在一起，使得货币手段出现两难选择和无从下手。力图加息来治理通胀，将加剧经济萎缩；力图减息来刺激经济增长，又将推高通货膨胀。经济停滞将使就业岗位减少，百姓收入下降；通货膨胀将使百姓经济负担加大，生活面临困难。无论通货膨胀或经济停滞，最终遭殃的都是普通百姓，滞胀的最大受害者是一般民众。一个国家经济中最好的现象是高增长、高就业、低通胀，最坏的现象是滞胀。
当前，中国应该把防止经济出现滞胀放在突出位置。受国际、国内经济形势变化的影响，当前中国内地经济出现了一些新情况、新变化。年初确立的防经济增长由偏快转变为过热，防物价由结构性上涨演变为明显通货膨胀的“两防”目标，前者出现一些新情况、新变化，后者还在加剧。经济中通胀高企和增长放缓已经在向纵深发展。而人民币过快升值可能成为中国经济陷入滞胀泥潭的罪魁祸首之一。
人民币过快升值或加剧通胀
人民币过快升值可能导致通货膨胀加剧。可能有人会问，一些专家认为，人民币过快升值就是为了应对通货膨胀的，为何能够导致通胀加剧呢？
人民币过快升值，可能使出口减少，贸易顺差缩小，外汇储备下降，减少央行发行基础货币的压力，因而能够减少通胀压力。然而，另一方面的情况却被忽略了，那就是人民币过快升值将导致热钱大举进入，结果是贸易顺差下降了，而外汇储备却下不来，基础货币照样得发行，流动性继续增加，通胀压力继续加大。截至4月底，我国外汇储备余额达17566.4亿美元，其中，4月份增长744.6亿美元，创单月外汇储备增长历史新高。除去当月外商直接投资(FDI)及外贸顺差后，“不可解释的部分”达501.8亿美元。外贸顺差下来了，而外汇储备却在增长，已经说明问题了。
人民币过快升值将导致我国经济出现大落，硬着陆，陷入停滞。国家统计数据已经表明，今年以来特别是4月以后，我国经济增长在逐月下降，在此不赘述。而经济下降的主要原因在于出口企业经营急转直下，出现亏损、停产、关门倒闭等。
国家统计局初步统计显示，今年6月实际净出口比去年同期下降10%，与前5个月同比下降8.6%的幅度还高。民营企业较大、出口加工企业比重很大的广东，今年前5个月广东规模以上工业企业中，亏损企业达11006个，占全省1/4强。广东东莞成为出口企业关停倒闭的重灾区。浙江是我国民营、中小企业的密集区，半停产、停产和倒闭等现象，成为长三角许多企业今年面临的窘境。宁波爵溪，集聚了一整条的针织业产业链，这个不到32平方公里的象山县小镇为30个世界顶级品牌提供加工服务，该弹丸之地曾聚集了500多家工厂。截至6月底，这里有100多家企业停产，目前该数字还在进一步扩大。珠三角、长三角是我国经济的两大发动机，出现如此乏力状况，对我国经济影响可想而知。